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            广发棋牌游戏登陆不了-券商预估联众2018年净利润1.6亿

            券商预估联众2018年净利润1.6亿

            网狐在之前发布的文章中曾经介绍过,联众于2018年一月收购三家地方棋牌游戏商,被收购方保证2018年及2019年的总净利润将不低于人民币8,200万元及人民币1.066亿元。这三家游戏公司分别在江浙沪、湖南和福建经营房卡模式游戏,将为联众带来更高的利润率(毛利率为50-60%),同时也弥补了其房卡模式游戏短缺的不足。

            此项收购将弥补联众房卡模式游戏短缺的不足,拉动收入回升,提升利润

            率。我们预计联众经调整净利润将由2017年净亏损人民币5,200万波克棋牌中国象棋34关怎么过元回

            升到2018年净利润人民币1.67亿元。

            2017年下半年游戏业务开始回暖

            继联众游戏收入连续五年录得增长后,2017年上半年其PC及移动游戏均受到新兴的“房卡模式”所影响,期内收入分别同比下降41%及28%至人民币1.22亿元及人民币1.20亿元。这一新游戏模式很快席卷了中国地方棋牌游戏市场,使传统游戏模式收入削减。然而,我们看到2017年下半年公司收入开始逐渐回升。

            房卡模式兴起挤压了传统棋牌游戏的市场空间

            房卡模式即玩家可在线通过房卡建立一个虚拟房间,通过微信分享房间号来

            邀请朋友进入房间开始游戏。如此一来,玩家可自主选择游戏玩伴。鉴于玩家线下也是朋友,该游戏的用户粘性较其他随机分配玩家的游戏而言要高得多。由于玩家在该类游戏开设房间需使用房卡,因此公司游戏收入主要来自

            向玩家出售游戏房卡。

            这一新房卡模式通常采用了地方性棋牌游戏的玩法,且通过线下游戏代理在该区域销售房卡。该游戏2017年迅速走红,传统棋

            牌游戏市场规模削减。

            2017年第1季度每月活跃用户数量下跌,2017年第2季度开始缓慢回升

            联众自营游戏的月活跃用户数量从2016年的2,960万大幅跌至2017年第1季度的1,970万,原因有下:1)联众的部分游戏玩家被竞争同业的房卡模式吸引;2)移动运营商在此期间改变短信支付政策。尽管期内付费率及付

            费用户月均收入(ARPPU)保持相对稳定,每月活跃用户数量下滑导致游戏收入削减。

            自2017年第2季度起,联众开始发布新版本游戏与房卡模式相竞争。此外,联众还增设支付宝、微信等新支付模式广发棋牌游戏登陆不了,以削减移动运营商改

            变短信支付政策所产生的影响。这些对策于2017年第2季度起奏效,每月

            活跃用户数量逐渐升至2017年第3季度的2,190万。充值棋牌游戏怎么退回来

            游戏收入将继续回升:公司指引2018年收入目标恢复至2016年水平

            联众将继续开发新版本的游戏,鼓励第三方支付方式以进一步推动2018年游戏业务复苏,使原有游戏收入(不计入收购)回升至2016年水平。联众

            管理层对年内实现这一目标充满信心。

            收购事项将弥补联众在房卡模式的不足

            联众收购的三家公司均在各自区域经营房卡模式游戏。诚如前页所概述,联

            众受飞速崛起的房卡模式冲击,2017年失去部分用户。因此,此次收购事项将为联众提供经营房卡模式棋牌游戏的经验及渠道,并帮联众恢复2016年的收入水平。

            收购事项完成后,联众将为三家附属公司提供联众现有游戏产品、研发技术

            及人员,令三家附属公司进一步扩大其产品组合及所覆盖的区域。另外,联众也可利用该房卡模式重新找回用户。

            收购事项为联众带来更高毛利率

            由于房卡模式大部分销售通过区域代理完成,经营房卡模式游戏无需像传统

            移动游戏那样向分销商支付渠道费。因此,联众收购的三家附属公司的毛利率(50-60%)大幅高于传统移动游戏(约30%)。收购事项将有助推高联众2018年整体毛利率,我们估计其2018年毛利率将由2017年的48%上升至53%。

            管理层目标降低2018年经营开支

            除了收入增加以外,管理层目标降低2018年经营开支水平。近期三宗收购事项亦将有助提升经营利润率,因为三家附属公司主要在各自地方性区域内经营广发棋牌游戏登陆不了,无需开展大量营销推广活动。

            我们预计联众营销开支及行政开支将由2017年的人民币1.98亿元/人民币1.36亿元(占收入35%/24%)下降至2018年的人民币1.79亿元/人民币1.30亿元(占收入18%/13%)。

            模型修订,预计联众由2017年净亏损转为2018年净利润

            东方证券将2017年预测收入及净利润下调,以反映房卡模式的影响,我们目前预测2017年收入同比下降35%,经调整净亏损为人民币5200万元。预计2018年将扭亏为盈广发棋牌游戏登陆不了,收入同比增长77%,毛利率上升4.1个百分点,得出经调整净利润为人民币1.68亿元

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